计算的结果让这位负责人找到了安慰——要面对利润率下降的不光他一人，这已经是普遍存在的难题。他准备把这一对比结果放在年中的述职报告中。“利率市场化、竞争加剧、销售成本上升”等因素，将紧随其后成为原因解释给股东们。

 

　　但是，他需要解释的不仅只此一项，还有增速放缓、风险上升以及转型乏力等行业共同问题。同时，他还需解释排名下滑的个体表现。“问题是一样的，困难却不相同。信托公司转型不能一概而论。”

 

　　个体表现

 

　　虽然上个月发布的一季度行业报告已经提前定调了信托行业增长大势，但是市场最关心的是行业大势下，68家公司的具体表现。

 

　　在过去的一年中，中信信托的表现最为抢眼，以7296.6亿元的信托资产、超31.44亿的净利润继续保持行业龙头位置。虽然中融、平安在受托资产规模排名中并未进入前三，但其净利润分别取得榜眼和探花。

 

　　用益信托的一位分析人员表示，这几家信托公司拥有较为成熟的业务模式，以及强大的团队，这些都是稳定增长的支撑。同时，他们在市场上拥有较高的信誉并成为投融资渠道的首选，在价格方面拥有较大的谈判权，这也让收益率保持在一个不错的水平。所以，也许他们规模也许会被超过，但赚钱的能力丝毫不会减弱。

 

　　传统业务稳定的业绩，让这些成熟的信托公司更有空间在转型方面进行探索。中信信托自去年开始就推出了一系列的土地信托，并派出10多个团队在全国各地寻找合适的新项目。最近又推出首款保险金信托，意图携手保险拓展家族传承市场。平安信托则是借助金融集团的平台，大力推动业务合作，开展直销平台。年报中，平安信托预测，目前行业收入中约有88%存在不确定性，信托公司的通道业务将在五年内趋于消亡，而他们将“私人财富管理、另类资产管理和私募投行”定为信托行业转型的。

 

　　银行系信托仍然是被嫉妒的一类。2013年底，兴业信托、建信信托、交银国信3家管理规模合计1.17万亿元，相当于信托业总规模11%，规模排名分列第2、第6、第12。不过，除了利润率仍然不高的痼疾外，建信信托的受托规模同比不增反降7.12％更为显眼。业内猜测，这与2013年建行推动的几个通道项目出现兑付危机后，建行总行开始收紧相关通道业务有关。

 

　　不过背靠大树好乘凉的优势仍在。银行对于信托板块的投入仍在持续，交银国信注册资本经去年两度增资后已达37.65亿元，兴业信托的注册资本已由25.76亿元增加至50亿元。“银行系的信托公司因平台优势，银行更愿意将一些贷款补充业务交给自家的信托，也更愿意代销他们旗下的产品。”一位地方信托公司内部人士如是评论。

 

　　通道业务的衰落在督促银行系信托转型。4月，兴业信托收购宁波杉立期货29.7%的股权，这是继入股华福证券、紫金矿业、重庆机电并设立全资私募股权投资子公司“兴业国信资产管理有限公司”后，再次进行的金融股权投资。同时，建信信托、交银信托在此领域也多有建树。除控股良茂期货外，建信信托还分别参股或控股徽商银行、北京建信股权投资基金、北京建信财富股权投资基金、北京金石农业投资基金管理中心、建信（北京）投资基金管理公司、建信财富（北京）股权投资基金管理公司。交银信托2012年年报显示，其投资入股了陕西煤业化工集团财务有限公司，并成立了全资资产管理子公司。一位银行系信托高管对本报记者表示，广泛的金融股权投资，可以使收入更加多元，在一些金融合作创新方面更具联动优势。

 

　　在净利润排行榜中，上海信托、江苏信托、重庆信托、四川信托排名居前，平均增长超过30％，而陕国投、长安信托排名和增速则相对靠后。

 

　　还有一些之前规模较小的信托公司经过业务调整后，在2013年也获得了不错的成绩。对应的是，一些规模较大，却频繁出现兑付危机的信托公司，增长也被受到影响。

 

　　共同难题

 

　　成绩是不同的，困难却是相同的。68家信托的年报显示，有8家公司受托资产规模同比下降，净利润下降的有3家。其他信托公司增速仍然喜人。不过，净利润增长超过50%的也只有14家，与往年相比大为减少。这些都昭示，增长放缓已成行业问题。

 

　　另外，报酬率的下降，也成为众多信托公司高管的困扰。

 

　　信托行业一季报中显示，2014年一季度已清算的信托产品平均年化综合报酬率为0.44%，同比下降近四成，信托公司盈利能力大幅下降。据记者统计，68家信托公司报酬率平均数低于0.9%，低于2012年的水平。

 

　　除开日益激烈的外部竞争，内控成本的增加也是重要原因。2013年，信托从业人数大为增加，其中内部研究、控审部门的比例较重，均摊到项目的风控成本从而上升。“兑付风险增加、转型需求上升，导致信托公司需要分散更多的力量去搞研究、控风险。”上述信托公司高管表示。同时，由于项目收益率下降，导致销售成本也在上升。一位信托公司业务人员表示，收益率8％以下的产品往往募集时间更长，销售渠道的谈判要求也越多。

 

　　近日，多位信托高管被查引发金融反腐担忧，年报中的“销售服务费”也成为非常敏感的一项数据。该项数据通道在营业支出名目之下，为不必要项。有的赫然在列，有的却闭口不提。兴业信托的销售服务费为6亿，其次是安信信托的3.1亿；新华信托以2.98亿元排第三位。

 

　　在信托项目中，销售服务费一般指付给销售渠道的佣金，收受方可能是第三方财富机构、券商、私人银行、或者协助销售的其他机构、甚至个人。不过，在实际操作中，这也被认为是灰色收入容易隐身之所。

 

　　增长乏力、转型困难，以及高速增长期被忽视的、默认的管理问题，如今均摆上了台面，68家信托公司在年报中显出了不同程度的担忧。

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